En décembre, les États-Unis ont créé 256 000 emplois, bien au-delà des prévisions économiques. Ce chiffre témoigne d’une résilience notable du marché du travail américain, malgré les défis économiques mondiaux et les tensions inflationnistes. Une dynamique qui a surpris les marchés et soulève des interrogations sur les futures décisions de la Réserve fédérale.
Des chiffres d’emplois supérieurs aux attentes
Les dernières données du Bureau of Labor Statistics (BLS) révèlent une création de 256 000 emplois non agricoles en décembre, dépassant largement les 155 000 emplois attendus par les économistes. Ce chiffre dépasse également celui de novembre, où 212 000 emplois avaient été créés. Le taux de chômage, qui est une autre mesure cruciale de la santé économique, a également diminué de 4,2 % à 4,1 % entre novembre et décembre, bien que les analystes prévoyaient une stagnation à 4,2 %. Cette dynamique indique que l’économie américaine, malgré des incertitudes géopolitiques et des préoccupations inflationnistes, continue de croître à un rythme soutenu.
Malgré ces bons résultats, les marchés financiers ont réagi de manière volatile. Les indices boursiers américains ont chuté de 1,6 % après la publication de ces données, et les rendements des obligations à 2 ans ont grimpé de 8 points de base. Cette réaction est alimentée par la crainte que la Banque centrale américaine (la Fed) ne modifie sa politique monétaire pour tenir compte de la solidité du marché du travail, retardant ainsi les baisses de taux qui étaient attendues. La possibilité d’une pause dans l’assouplissement monétaire pourrait également entraîner un renforcement des rendements obligataires à court terme, ce qui pourrait affecter les perspectives économiques à court et moyen terme.
La robustesse de l’emploi pourrait redéfinir les attentes économiques. En effet, la création d’emplois au-delà des prévisions pourrait forcer la Fed à reconsidérer son approche des taux d’intérêt. Initialement, les marchés s’attendaient à des baisses de taux pour soutenir la croissance économique, mais les bons chiffres de l’emploi suggèrent une économie moins fragile qu’espéré, ce qui pourrait amener la banque centrale à réévaluer ses actions et potentiellement retarder les réductions de taux.
Une dynamique économique robuste malgré des déséquilibres sectoriels
Malgré la forte création d’emplois, la composition sectorielle des nouveaux emplois soulève des préoccupations. En effet, une large proportion des emplois créés en décembre 2024 se concentre dans les secteurs de la santé, de l’éducation et des loisirs-hôtellerie. En cumulant ces secteurs, on constate qu’ils ont contribué à hauteur de 78 % des créations d’emplois, bien qu’ils représentent une fraction beaucoup plus petite de l’économie américaine globale. Ces secteurs sont souvent caractérisés par des emplois à temps partiel, moins rémunérés et moins sûrs, ce qui peut poser des défis à long terme pour la stabilité économique.
Le secteur public, les soins de santé et l’éducation, qui ont généré une grande partie des emplois, sont des domaines où les conditions de travail sont souvent moins favorables que dans le secteur privé. Ces secteurs sont également moins susceptibles de stimuler une forte consommation ou d’augmenter la productivité globale du pays. De plus, les nouveaux emplois dans ces secteurs sont généralement moins bien rémunérés et sont plus susceptibles d’être à temps partiel. Cette forte concentration dans des secteurs moins rémunérateurs pourrait avoir des répercussions sur la consommation et la croissance à long terme, ralentissant la dynamique économique globale.
Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,28 % en décembre, ce qui correspond à un salaire de 35,69 dollars de l’heure. Cette augmentation, bien qu’en ligne avec les prévisions, reste en deçà des attentes des économistes qui prévoyaient une hausse plus importante. En parallèle, le nombre d’heures de travail agrégées a légèrement augmenté de 0,2 %, ce qui reste faible. Sur une base annualisée, cette progression est de seulement 1 %, ce qui suggère une croissance modérée de la productivité du travail et une stagnation dans l’évolution des revenus, deux facteurs cruciaux pour soutenir la consommation des ménages américains.
Les perspectives économiques et l’impact de la politique monétaire
Malgré la solidité du marché de l’emploi, l’inflation reste une préoccupation majeure. Les analystes et économistes estiment que la Fed pourrait être amenée à prendre des décisions plus fermes concernant les taux d’intérêt. Alors que la baisse des taux était une perspective envisagée à la lumière d’une économie plus faible, la résilience du marché de l’emploi pourrait encourager la banque centrale à ralentir ce processus. Ce qui signifie que les consommateurs pourraient être confrontés à des coûts d’emprunt plus élevés, ce qui pourrait impacter leur pouvoir d’achat et ralentir l’économie en général.
La Fed devra faire face à un dilemme complexe : d’un côté, l’économie américaine est dynamique et semble solide sur le marché du travail, mais de l’autre, l’inflation pourrait rester persistante et nécessiter une politique monétaire plus stricte. Ce paradoxe pourrait forcer la Fed à ajuster ses décisions en fonction des nouvelles données économiques, notamment en repoussant l’idée d’une baisse des taux à plus tard dans l’année.
Avec des taux d’intérêt relativement élevés aux États-Unis, la question se pose maintenant de savoir dans quelle mesure ces taux affecteront l’économie mondiale. Les rendements obligataires élevés peuvent freiner les investissements à l’échelle internationale, en particulier dans les pays en développement. Si les taux d’intérêt restent élevés, cela pourrait potentiellement ralentir la croissance économique mondiale, car les entreprises et les consommateurs pourraient réduire leurs emprunts, limitant ainsi la croissance du PIB à l’échelle mondiale.
